배당기반의 배당평가모형
순이익 기반의
PER, PBR, ROE
기업잉여헌금흐름
FCFF
의
DCF
모델
워렌버핏의 오너어닝
경제적 부가가치
EVA
등등
....
주식 가치평가에 대해 다양한 관점이 있고
,
내재가치를 구하는 수단도 여러 가지입니다
.
그런데
,
어떤 모델을 쓰던 공통적으로 쓰이고 직면하는 한계들이 있습니다
.
바로 계속기업을 가정한 영구연금의 할인 체계입니다
.
우리가 간단하게 쓰는
PER, PBR, ROE
조차도 영구연금 할인체계를 쓰고
,
영구연금에서 가정하는 제한적인 가정하에 사용해야 적절하게 가치가 도출될 수 있습니다
.
영구연금의 제한적 가정은 무성장이나, 할인율 이내의
정률성장만 가정한다는 점입니다.
제한적인 가정과 한계를 넘는 예는
“
극단적인
”
사례로 에코프로비엠을 들 수 있습니다
.
분모가
-1%
만 하락해도 내재가치는
–
63%
로 급락합니다
.
이렇듯 영구영금을 바로 적용하는건 이익이 안정되어있는 성숙기 기업이나
,
의
*
식
*
주 같은 산업에 적정할 것입니다
.
성장주의 경우 대체로
2
단계 성장모형을 사용하는 것 같습니다.
그래서 아래의 식과 같이 본질 이익을 조정한 상태에서 영구연금으로 제한적으로 사용됩니다.
가치투자는 할인모형처럼 어렵게 하면 어렵고
,
PER
처럼 쉽게 한다면 쉽게 할수 있는 것 같습니다
.
다만
,
쉽게 하더라도 그 안에 녹아져있는 전제와 가정들을 간과하다보면 쉽게 오류에 빠질수도 있는 분야인 것 같습니다
.
그렇기에 대중들에게 가치투자가 중요하다고 이야기하지 정작 제대로 알려주고 써먹을 수 있는 툴을 제시하는 곳은 많지 않은 이유가 아닐까 싶습니다
,
참고하셔서 투자에 도움되셨으면 하는 바램입니다
.
https://blog.naver.com/dydrnvhvh/223377347149
(비밀상점)
대용량 일회용 전자담배 비밀특가!
(7176)
주식 월간 추천 
