(블룸버그) - 지난 달 연방준비은행이 선호하는 기본 인플레이션 지표의 냉각과 가계 지출의 반등으로 인해 1분기에 주식을 기록적으로 끌어올린 월스트리트 컨센서스를 바꾸지 못했습니다.

변동성이 큰 식품과 에너지 요소를 제거한 소위 핵심 개인소비지출 물가지수는 전월 대비 0.3% 상승해 1월의 놀라울 정도로 강한 상승세보다 둔화되었습니다. 

성금요일 연휴를 맞아 시장이 폐쇄된 상태에서 발표된 데이터는 인플레이션이 냉각되었지만 연준이 원하는 것보다 여전히 높아 올해 금리 인하 범위가 제한된다는 견해와 일치합니다. 동시에, 이 수치는 지난 2년간 연준의 금리 인상 캠페인 이후에도 경제가 계속해서 양호한 상태를 유지하고 있다는 점을 전략가들에게 확신을 주고 있습니다.  

Interactive Brokers의 수석 전략가인 Steve Sosnick은 "요점: 나는 이것이 현재 연준이나 시장의 서술을 바꾸는 어떤 일도 하지 않는다고 생각합니다"라고 말했습니다.

목요일 스왑 트레이더들은 연준이 이르면 6월에 금리를 인하할 것이라는 베팅을 약간 줄였으며 최신 Fedspeak에 의해 강화되었습니다. 수요일 크리스토퍼 월러 연준 총재는 금리 인하를 서두르지 않고 최근 경제 지표가 올해 금리 인하 횟수를 늦추거나 줄이는 것이 타당하다고 강조했습니다. 

이 데이터는 투자자들이 연준이 연착륙을 달성할 수 있을 것이라는 베팅을 쌓으면서 주식이 뛰어난 분기를 보낸 후에 나온 것입니다. 첫 3개월 동안 10% 상승한 S&P 500 벤치마크는 올해 22차례나 기록을 깨며 미국 주식 가치를 4조 달러나 끌어올렸습니다. 급속한 상승으로 인해 일부 사람들은 시장이 너무 뜨거워지는 것에 대해 걱정하게 되었습니다. 금요일에는 장기채보다 연준의 정책 기대에 더 민감한 2년 만기 금리가 5bp 상승한 4.62%를 기록했습니다. 

금요일 보고서에서 우려되는 부분 중 하나는 지출과 소득 간의 불일치라고 소스닉은 말했습니다. 지출이 늘어나면 단기적으로는 경제가 부양되지만, 지출을 늘리고 적게 버는 것은 지속 불가능합니다. 지난달 실질 개인 지출은 0.4% 증가해 예상치 0.1% 증가를 웃돌았다.

미국 주식 및 채권 선물은 연휴 다음 일요일 오후 6시에 평소와 같이 뉴욕 시간으로 개장됩니다.

월스트리트의 다른 사람들은 다음과 같이 말합니다.

Richard Bernstein Advisors의 최고투자책임자 Dan Suzuki는 다음과 같이 말했습니다.

이는 매우 혼합된 보고서이므로 인플레이션이나 연준에 대한 설명을 의미 있게 바꿀 것으로 기대하지 않습니다. 인플레이션의 꾸준한 완화가 연준이 원하는 수준 이상으로 멈췄다는 이야기가 남아 있으며, 성장이 계속 추진력을 얻거나 심지어 예전처럼 강세를 유지한다면 인플레이션이 더 높아질 실제 위험이 있습니다. 그렇게 되면 연준의 인하가 없고 잠재적으로는 금리 인상까지 가는 길로 접어들게 될 것입니다.

State Street Global Markets의 수석 매크로 전략가인 Marvin Loh는 다음과 같이 말했습니다.

인플레이션 수치가 일직선으로 보입니다. 연준은 지난 주 회의에서 CPI와 PPI를 통해 이러한 수치를 염두에 두었습니다. Supercore는 6월 삭감을 유지하게 될 단점을 특히 놀라게 할 것으로 보입니다. 전반적으로, 이 수치는 연준이 2% 목표에 편안하게 도달할 것이라는 확신을 줄 만큼 낮은 수치는 아니지만 올 여름 정상화 과정을 시작하기에는 낮은 문턱이 있습니다.

FHN Financial의 수석 이코노미스트 Chris Low

이는 크리스 월러 연준 총재와 다른 사람들이 최근 표현한 주의를 강조합니다. 그들은 올해에도 여전히 금리를 인하할 것으로 예상하고 있지만 Waller의 말에 따르면 특히 12월 이후 가장 강력한 실질 소비자 지출을 감안할 때 "서두를 필요가 없습니다"라고 합니다.

Horizon Investments의 포트폴리오 관리 책임자인 Zachary Hill은 다음과 같이 말했습니다.

데이터는 통화정책 전망을 바꾸지 않습니다. 그러나 이는 연준의 매파적인 구성원들이 최근에 진전을 이루었다는 인내심 있는 입장을 강화합니다. 이는 경제 예측이 아닌 들어오는 데이터의 변화가 금리에 대한 이정표가 될 것이라는 개념을 더욱 확고히 합니다.

LPL Financial의 수석 이코노미스트인 Jeffrey Roach는 다음과 같이 말했습니다.

특히 2월 실질 가처분 소득이 감소한 이후 소비자 지출 궤적이 약화되고 있습니다. 핵심 서비스 인플레이션은 둔화되고 있으며 연중 계속될 가능성이 높습니다. 연준이 6월 회의를 열 때쯤에는 금리 정상화 과정을 시작할 수 있을 만큼 데이터가 충분히 설득력을 갖게 될 것입니다. 그러나 오늘날 우리가 앉아 있는 상황에서 시장은 연준이 보여주고 있는 것과 동일한 인내심을 가져야 합니다. 

인프라 캐피탈 어드바이저(Infrastructure Capital Advisors)의 CEO인 Jay Hatfield는 다음과 같이 말했습니다.

월요일 시장에서는 약간 긍정적일 수 있지만 PCE는 기본적으로 CPI/PPI에서 파생될 수 있습니다. 더 중요한 것은 프랑스 CPI가 이 AM을 Y/Y가 3%에서 2.3%로 감소하면서 기대치 0.6%에 비해 단 0.3%로 인쇄했다는 것입니다. 이 데이터는 ECB가 6월에 금리를 인하하고 연준이 7월 인하에 뒤쳐질 것이라는 우리의 견해를 입증합니다. 보호소 구성 요소가 임대료 인플레이션을 극적으로 과장하면서 PCE가 향후 몇 달 동안 약간 뜨거운 인쇄를 계속함에 따라 말이죠.

--Elena Popina와 Rita Nazareth의 도움으로.

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