(블룸버그) -- 금값이 사상 최고치를 기록하는 것은 까다로운 지정학적 기후와 세계 경제에 대한 어두운 전망을 고려할 때 멀리서 보면 쉽게 설명될 수 있습니다. 귀금속은 "안전한 피난처"로 유명하며, 금리가 하락하면 금괴 가격이 상승해야 한다는 것이 일반적인 견해입니다. 많은 투자자들은 올해 말에 그러한 일이 일어날 것으로 예상합니다.
하지만 아직. 자세히 살펴보면 명확하지 않습니다. 금이 지금 갑자기 상승하는 이유는 무엇입니까?
몇 달 동안 상당히 안정적인 범위에서 거래된 후, 금괴는 3월 초부터 급등하기 시작했습니다. 그 이후로 14% 상승했으며 그 여파로 일련의 일일 기록을 남겼습니다. 그러나 지정학적 긴장은 몇 달, 심지어 몇 년 동안 높았으며, 연준의 금리 인하 시기에 대한 전망은 최근 몇 주 동안 더욱 불투명해졌습니다. 그럼 무엇이 바뀌었나요?
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노련한 경영진과 분석가들은 누가 또는 무엇이 금을 전례 없는 높이까지 끌어올렸는지에 대해 매우 다른 답변을 제시합니다. 경제 무기로서 달러의 역할을 걱정하는 중앙은행입니까? 연준의 금리 인하 방향 전환이 임박했다고 베팅하는 자금이 있습니까? 단순히 금이 오르고 있다는 이유만으로 금에 끌리는 알고리즘 거래자들의 군대? 완고한 인플레이션과 경착륙 우려? 통화 약화? 다가오는 선거? 무엇보다도?
미스터리로 인해 업계 내부자들은 선물과 상장지수펀드를 거쳐 뉴욕에서 상하이까지, 런던의 거대한 장외 허브와 바를 판매하는 전 세계에 걸친 딜러 웹에 이르기까지 이어지는 대규모 글로벌 무역의 배관을 파헤치게 되었습니다. 어디서나 누구에게나 동전과 보석을 선물하세요.
역사적으로 열기가 어려웠던 불투명하고 복잡한 세계입니다. 그럼에도 불구하고 시장과 규제 당국은 투명성을 높이기 위해 수년 동안 노력해 왔으며 세계에서 가장 오래된 부의 저장소 중 하나에서 중력을 거스르는 랠리를 조금 더 밝히는 데 도움이 되는 데이터에 대한 액세스를 늘렸습니다.
누가 구매하나요?
첫째, 쉬운 대답입니다. 특히 중앙은행은 물론 대형 기관과 거래자들이 금리 인하로의 전환을 준비하고 있습니다. 중국 소비자들은 다른 자산과 통화 가치 하락에 대해 우려하고 있습니다. Reddit Inc.의 플랫폼에서는 자칭 "스태커"가 바와 동전을 쌓아두는 것을 자랑합니다.
그러나 이들 그룹은 수개월 동안(중앙은행의 경우 수년 동안) 지속적으로 강세를 보였으며, 이들 중 어느 하나가 훨씬 더 큰 두려움, 탐욕, 열정을 갖고 매수하는 이유는 분명하지 않습니다. 분석가들은 이전보다 더 나은 시장 데이터로 무장하고 있지만 누적된 답변은 실망스러울 정도로 모호합니다. 모든 사람이 한꺼번에 발생하고 특정 사람이 존재하지 않는다는 것입니다.
그들은 무엇을 사고 있나요?
한 가지 분명한 사실은 머리를 긁적이게 한다는 것입니다: 투자자들은 금을 획득하는 가장 쉬운 방법 중 하나인 상장지수펀드를 구매하지 않았습니다. 금 기반 ETF에서 꾸준히 자금이 유출되는 것은 주요 코호트가 누락되거나 현금화되고 있음을 시사합니다.
ETF Store의 사장인 Nate Geraci는 "이것은 ETF 업계에서 본 것 중 가장 기괴한 현상 중 하나입니다."라고 말했습니다. "특히 흥미로운 점은 중앙은행 구매, 개인 및 개인 투자자의 직접 구매 등 다른 채널에서 금 수요가 매우 강했다는 것입니다."
몇 년 전에 매수한 장기 투자자들의 차익 실현은 Citigroup Inc.가 ETF 순 유입이 눈에 띄게 약한 이유를 설명하는 방법입니다. World Gold를 감독하는 Joe Cavatoni에 따르면 꾸준하고 상당한 규모의 유출이 가격에 더 큰 영향을 미치지 않았다는 사실은 그들이 판매해 온 금괴에 대한 수요가 강하다는 것을 암시하며 중앙은행이 자연스러운 구매자가 될 것이라고 말했습니다. 위원회의 ETF 플랫폼.
그는 인터뷰에서 “실물 금을 사는 다른 투자자들이 있기 때문에 어떤 식으로든 영향을 미치지 않는다”고 말했다. "어디로 갈지 맞춰보세요. OTC 시장으로, 중앙은행이 선택합니다."
그들은 어디에서 구매하고 있나요?
대규모 선물 및 장외 시장에서는 거래 활동이 급격히 증가하고 있으며 이는 중앙 은행, 투자 은행, 연기금, 국부 펀드 등 일반적인 기관 구매자가 참여하고 있음을 나타냅니다. 옵션 활동도 활발해지고 있으며, 옵션 딜러들이 급히 노출을 충당하기 때문에 금 가격이 계속 상승할 것이라는 기대가 있습니다.
뉴욕 선물의 미결제 계약 수가 증가해 왔으며 이는 자금 관리자의 장기 투자가 상승세를 보이고 있다는 신호입니다. 그러나 전반적인 거래량이 공개 계약 수를 앞섰습니다. 이는 열광적인 당일 거래 알고리즘 펀드가 급증하고 있음을 암시합니다.
그들은 언제 구매하나요?
주로 월요일, 수요일, 금요일에 진행됩니다. 금 시장은 미국 경제 데이터의 변화에 민감한 것으로 유명하며, 3월 초 가격이 급등한 이후에는 더욱 그렇습니다. 당시 주요 경제 발표는 제조업, 일자리, GDP 및 인플레이션의 강세에 대한 수치를 제공하며, 해당 데이터 이후에 집중된 구매 급증은 가장 영향력 있는 행위자의 신원에 대한 강력한 단서를 제공합니다.
그러나 최근 데이터가 뜨거워지고 통화 및 채권 시장의 투자자들이 연준의 중심축이 몇 달 전에 예상했던 것보다 늦게 나타나고 더 얕아질 것이라는 베팅으로 반응했기 때문에 그 자체가 분석가들을 혼란스럽게 했습니다.
이론적으로 이는 높은 이자율이 채권과 같은 수익률이 있는 자산에 비해 금괴의 매력을 떨어뜨리기 때문에 금에 부정적일 것입니다. 투자자들은 또한 달러 가치를 높이고 있으며, 이는 중국과 인도 등 주요 소비 시장의 구매자들에게 금 가격을 훨씬 더 비싸게 만들었습니다.
그들은 왜 지금 구매하고 있습니까?
그게 가장 큰 질문이에요. 지난 5주 동안의 이야기에서 눈에 띄는 구멍은 연준이 올해 금리 인하를 시작할 것으로 예상되지만(금에 이익이 될 것임) 실제로 많은 투자자들이 그 시기에 대해 몇 달 전보다 덜 확신하게 되었다는 것입니다.
한 가지 가능성은 일부 금 투자자들이 최근 데이터를 바탕으로 미국 경제의 경착륙 전망에 초점을 맞추고 피난처로서의 역할을 위해 금괴 구매에 서두르고 있다는 것입니다.
이 아이디어는 또한 최근 몇 주 동안 금 시장의 또 다른 흥미로운 움직임, 즉 면밀히 관찰된 금 가격 스프레드와 미 연준 금리 간의 관계에 대한 설명을 제공할 수도 있습니다.
금 보관, 자금조달, 보험 비용으로 인해 금리를 추적하는 경향이 있는 런던 현물과 3개월 선물 간의 수익률은 현물 가격이 급등하면서 최근 몇 주 동안 연준 금리보다 드물게 하락했습니다. 역사적으로 이는 금리가 낮거나 급격하게 낮아지려고 하는 경우에만 지속적으로 발생했습니다.
스프레드의 역전은 불안한 투자자들이 잠재적인 혼란에 대비해 현물 금을 확보하려고 애쓰고 있다는 신호일 수 있습니다.
Saxo Bank AS의 상품 전략 책임자인 Ole Hansen은 "이번 랠리는 특히 여전히 금리가 상승한 상황에서 일반적인 생각을 많이 거스르는 것입니다."라고 말했습니다. “내 생각에는 지정학적 불확실성과 반세계화로 인해 중앙은행 수요가 가중되면서 경직된 인플레이션과 경착륙 쪽으로 이야기가 바뀌고 있는 것 같습니다.”
--Eddie Spence와 Sybilla Gross의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
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월스트리트는 신흥 시장에서 Nvidia를 넘어 AI 승자를 사냥합니다.
, 블룸버그 뉴스
(Bloomberg) -- 세계 최대 자금 관리자 중 일부는 미국을 넘어 차세대 인공 지능 승자를 찾고 있습니다.
AI에 대한 전 세계적 행복감으로 인해 Nvidia Corp.의 주가가 3배나 급등하고 1년 이내에 반도체 제조업체에 대한 미국 주요 지수가 50% 급등한 가운데, 투자자들은 더 나은 가치와 더 나은 가치를 위해 신흥 시장을 가리키고 있습니다. 더 큰 옵션 풀.
Goldman Sachs Group Inc.의 자산 관리 부문은 특히 냉각 시스템 및 전원 공급 장치와 같은 AI 공급망 구성 요소 제조업체의 지분을 찾고 있다고 말했습니다. JPMorgan Asset Management는 AI 리더로 변신하고 있는 전통적인 전자 제조업체를 선호하는 반면, Morgan Stanley의 투자 관리자는 AI가 비기술 부문에서 비즈니스 모델을 재편하는 플레이어에 투자하고 있습니다.
Morgan Stanley Investment Management의 최고 투자 책임자(CIO)인 Jitania Kandhari는 "우리는 AI를 신흥 시장의 성장 동력으로 보고 있습니다."라고 말했습니다. “기존에는 반도체 등 AI의 직접적인 수혜주에 투자했지만, 앞으로는 AI를 도입해 수익을 높이는 다양한 업종의 기업을 찾는 것이 핵심이 될 것입니다.”
블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, AI 주식은 이미 올해 신흥 시장에서 1조 9천억 달러의 반등을 주도하고 있으며, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. 및 SK Hynix Inc.와 같은 대만과 한국 칩 회사가 상승의 90%를 차지했습니다.
이러한 랠리에도 불구하고 대부분의 신흥 시장 AI 주식은 여전히 미국 동료 주식보다 훨씬 더 나은 가치를 제공합니다. 엔비디아는 예상 수익의 35배에 거래되는 반면, 아시아 거대 AI 기업의 가치는 일반적으로 12~19배 사이입니다.
개발도상국 시장 또한 더 빠른 성장을 제공합니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 애널리스트들은 신흥 시장 기술 기업 전체의 수익이 61% 증가한 것으로 보고 있으며, 이는 미국 동료 기업의 수익이 20% 증가한 것과 비교됩니다.
지금까지 쇼의 스타는 TSMC와 Hon Hai Precision Industry Co.와 같이 AI 랠리 이전에 이미 기술 리더였던 기업입니다.
이 듀오와 역시 칩 제조사인 MediaTek Inc.는 대만 주식에 투자하는 JPMorgan 단일 국가 펀드에 참여하고 있으며 1,400개 이상의 동종 기업 중 96% 더 나은 성과를 거두었습니다. 이들 3개 주식은 지난 5개월 동안 가치가 두 배로 오른 iShare MSCI EM Ex-China ETF의 상위 10개 종목 중 하나이기도 합니다.
JPMorgan Asset Management의 신흥 시장 및 아시아 태평양 주식 책임자인 Anuj Arora는 "역사적으로 유명 기업의 공급업체였던 기술 기업이 거대 기업으로 부상할 수도 있습니다"라고 말했습니다. "이 기술의 조기 적용은 이들 회사가 새로운 혁신을 활용하는 데 있어서 경쟁사보다 훨씬 앞서 있다는 것을 의미합니다."
그럼에도 불구하고 소문은 점점 더 커지고 있으며 더 많은 투자자들이 돈을 쏟아 붓고 있습니다.
예를 들어, 억만장자 곽동신 일가가 대주주를 맡고 있는 한국의 한미반도체는 올해 약 120% 급등해 MSCI 신흥시장지수 회원 중 가장 높은 상승률을 기록했습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 최근 몇 주 동안 외국인 지분이 증가한 것으로 나타났습니다.
베트남에서는 IT 서비스 제공업체인 FPT Corp.가 올해 거의 20% 상승하여 Ashmore EM Frontier Equity Fund가 미국에서 적극적으로 관리되는 신흥 시장 펀드 중 최고의 성과를 거뒀습니다.
블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 신흥국(EM) 중심 상장지수펀드의 경우 올해 전체 유입의 절반 이상이 iShares MSCI EM 중국 제외 ETF에 들어갔습니다. 이 ETF의 상위 10개 보유 종목에는 AI에 투자하는 기업이 포함되어 있습니다.
다른 곳에서는 기존 기업이 AI로 전환하겠다는 신호를 보낸 후 새로운 투자자의 관심을 끌었습니다.
사우디아라비아는 Alibaba Group Holding Ltd.와 Saudi Telecom Co.와의 클라우드 파트너십 등 중국 AI 벤처의 온상이 되고 있습니다.
억만장자 Mukesh Ambani가 운영하는 석유 대기업인 인도의 Reliance Industries Ltd.는 22개 인도 언어를 지원하는 chatGPT 스타일 모델을 개발했습니다. 이 회사는 또한 14억 인구의 국가에서 디지털 변혁의 일부입니다.
Goldman Sachs의 기본 주식 고객 포트폴리오 관리 글로벌 책임자인 Luke Barrs는 “일부 시장에서 AI를 중심으로 발전하고 있는 잠재적인 '국가적 챔피언' 사고방식을 지적하고 싶습니다."라고 말했습니다. “국가들은 미래의 리더가 될 수 있는 토종 기업 육성에 초점을 맞추고 있습니다.”
거래에 위험이 없는 것은 아닙니다.
신흥 시장은 미국과 긴밀하게 연결되어 있으며, 이는 AI 매각이 전 세계에 울려 퍼질 수 있음을 의미합니다. 또는 주식 시장 상승폭이 확대되면 다른 부문이 따라잡을 수 있고 AI 이름은 뒤처질 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 투자자들은 지나치게 확장된 미국 기술주에 대한 신흥 신흥국 대안을 점점 더 찾고 있다고 Morgan Stanley의 Kandhari가 말했습니다.
“신흥 시장에서는 AI를 앞으로 과소평가되는 동인으로 보고 있습니다.”라고 그녀는 말했습니다. "거기에는 주스로 만들기 좋은 과일이 많이 있어요."
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- Bloomberg Economics에 따르면 브라질의 3월 인플레이션 데이터는 중앙은행이 매파적인 메시지를 줄일 수 있는지에 대한 단서를 제공할 것이라고 합니다.
- 아르헨티나에서는 인플레이션이 3월 세 달 동안 둔화되었을 것으로 예상됩니다.
- 멕시코의 주요 인플레이션은 3월에 상승할 가능성이 크며, 비핵심 식품 및 에너지 가격이 상승의 대부분을 차지할 것입니다.
- 필리핀, 태국, 한국의 중앙은행은 금리 결정을 발표할 예정입니다.
©2024 블룸버그 LP
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