(블룸버그) -- 연준 정책 입안자들은 낮고 꾸준한 인플레이션으로 가는 길에 부딪힌 후 현재로서는 금리 인하 경로를 크게 고수하고 있습니다.
최근 월별 인플레이션의 상승은 수요일 물가 압력이 계속 완화될 것이며 올해 어느 시점에 금리를 낮추는 것이 적절할 것이라는 제롬 파월 연준 의장의 메시지를 흔들리지 않았습니다. 그리고 미국 중앙은행 관계자 중 극히 일부는 2024년에도 금리를 세 차례 인하할 것으로 예상한다는 신호를 보냈습니다.
파월 의장은 워싱턴에서 이틀간 열린 연준 정책회의 이후 연준이 채권 보유량을 줄이는 속도를 "상당히 조만간" 늦추는 것이 적절할 것이라고 말했습니다.
그러나 연준 관계자 중 거의 절반이 업데이트된 경제 전망에 따르면 2024년에 두 번 이하의 금리 인하를 선호할 것이며, 정책 입안자들은 차입 비용을 낮추기 전에 인플레이션 하락 추세를 확인하는 더 많은 데이터가 필요하다는 것이 분명합니다. 그들은 2024년 12월 예상보다 더 높은 기본 인플레이션, 실질적으로 더 강한 경제 성장, 더 낮은 실업률을 예상하고 있습니다.
전 뉴욕 연준 총재이자 블룸버그 오피니언 칼럼니스트인 빌 더들리(Bill Dudley)는 “파월의 기본 메시지는 근본적인 이야기가 변하지 않았다는 것”이라고 말했습니다. “'우리는 작년 하반기 인플레이션 수치가 얼마나 좋았는지 완전히 이해하지 못했습니다. 우리는 1월과 2월의 나쁜 인플레이션 수치로 인해 완전히 좌절하지는 않습니다.'”
2023년 하반기에 예상보다 나은 인플레이션 수치가 잇따르자 연준 관계자들은 금리 인하 시기와 속도에 대해 논의하기 시작했습니다. 그러나 연초 주요 가격 지표의 가속화로 인해 상황이 혼란스러워졌습니다.
파월 총리는 높은 인플레이션 보고서를 크게 무시했고 트레이더들은 연준이 6월에 금리 인하를 시작할 가능성을 높였습니다. 미국 주식의 S&P 500 지수는 사상 최고치를 기록했습니다.
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관계자들은 5회 연속 회의에서 연방기금 기준 금리를 2001년 이후 가장 높은 5.25~5.5% 범위로 유지하기로 만장일치로 결정했습니다. 그들은 또한 2025년에 중간 예측을 기준으로 12월의 4번 예측보다 감소한 3번의 감소만을 계획했습니다.
연준의 회의 후 성명은 1월 성명과 거의 동일했으며, 인플레이션이 2% 목표를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 확신이 더 커질 때까지 금리 인하가 적절하지 않을 것이라는 지침을 유지했습니다.
Inflation Insights LLC의 사장인 Omair Sharif는 “우리는 시작했던 곳으로 바로 돌아왔습니다.”라고 말했습니다. "우리는 금리 인하의 결승선을 넘을 수 있는 무언가가 필요하며, 그것은 인플레이션이 다시 냉각되고 있음을 보여주는 적어도 하나의 보고서여야 합니다."
연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 "일자리 증가가 여전히 강세를 유지하고 있다"고 언급하면서 노동 시장에 대한 언어를 수정했지만, 연준 의장은 "예기치 못한 노동 시장의 약화도 정책적 대응을 보장할 수 있다"고 말했습니다.
더 큰 그림
파월 총리는 2% 인플레이션을 향한 점진적이고 때로는 험난한 경로가 그대로 남아 있다는 더 넓은 이야기를 강조했지만, 1월과 2월의 높은 인플레이션이 정책 입안자들의 신뢰를 더해 주지는 못했다고 말했습니다. 그것도 움푹 패이지 않았다고 하더군요.
그는 기자들에게 "우리는 작년에 있었던 낮은 수치를 확인하고 인플레이션이 실제로 2%를 향해 지속적으로 하락하고 있다는 것을 확인하고 더 높은 수준의 확신을 주는 데이터를 찾고 있습니다"라고 말했습니다. “대부분의 사람들은 우리가 그런 자신감을 얻고 금리를 인하할 것이라고 여전히 생각하고 있습니다.”
Powell은 또한 대차대조표를 둘러싼 정책 입안자들의 논의와 시장 혼란을 일으키지 않고 대차대조표를 축소하려는 노력에 대한 신선한 통찰력을 제공했습니다. 로리 로건 댈러스 연준 총재를 포함한 일부 관리들은 연준이 자산 포트폴리오를 축소하는 속도를 궁극적으로 늦추어야 한다고 촉구했습니다.
그는 "결실 속도를 늦추기로 한 결정은 대차대조표가 축소된다는 의미는 아니지만 궁극적인 수준에 더 점진적으로 접근할 수 있게 해준다"고 말했다. 특히 유출 속도를 늦추는 것은 원활한 전환을 보장해 자금시장이 스트레스를 받을 가능성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.”
블룸버그 이코노믹스가 말하는 ...
“3월 회의의 핵심 발전은 다른 곳에 있었습니다. 올해 이후 성장률 및 금리 예측이 상향 조정되면서 이제 더 많은 정책입안자들이 중립 금리가 더 높아졌다고 믿고 있음을 시사합니다. 이는 경제에서 특정 수준의 제한을 달성하려면 더 높은 연방기금 금리가 필요하다는 것을 의미합니다.”
— 안나 웡, 스튜어트 폴, 엘리자 윙거, 에스텔 오
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정책 입안자들은 또한 전염병 이후 환경에서 더 높은 금리가 지속될 수 있다는 경제학자들의 추측에 따라 장기적으로 금리가 안정되는 위치에 대한 예측을 약간 높여 중간 추정치를 2.5%에서 2.6%로 높였습니다. 이러한 변화는 금리가 앞으로도 더 오랫동안 높은 수준을 유지해야 함을 의미합니다.
--Catarina Saraiva와 Craig Torres의 도움으로.
©2024 블룸버그 LP
연준이 금리 인하 신호를 보내도 주식은 힘을 잃을 것이라고 조사 결과
(블룸버그) -- 블룸버그의 최신 Markets Live Pulse 조사에 따르면 미국 주식은 모멘텀을 잃을 것이며 미 연준이 올해 금리 인하 지침을 고수하기로 결정한 이후에도 국채는 아직 바닥을 치지 않았다고 합니다.
투자자들은 S&P 500 지수가 수요일 5,225에 약간 못 미치는 수준에서 2024년 말에는 약 5,454까지 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 응답자 중앙값은 93명입니다. 이는 2023년 24% 상승한 게이지가 올해 거의 10% 상승했다는 점을 감안할 때 상승폭이 현저히 감소했음을 의미합니다.
이번 조사 예측은 미국 주식이 사상 최고치까지 숨막히는 상승세를 유지할 수 있다는 지속적인 회의론, 소위 Magnificent Seven 기술 이름에 따른 움직임, 인공 지능이 생산성을 향상시킬 것이라는 낙관론을 강조합니다.
본드 페인
채권 시장에서는 더 많은 고통이 나타나고 있습니다. 설문 조사에서 요구된 중앙값은 10년 만기 국채 수익률이 현재 4.3% 미만에서 약 4.5%로 증가할 것이라는 것이었습니다.
한편, 조사에 따르면 미국 달러는 깨질 수 있다고 합니다. 응답자 중 18%만이 블룸버그 달러 현물 지수가 현재 수준에서 상승할 것으로 예상했으며, 3분의 1 이상은 정체될 것으로 예상하고 나머지는 하락할 것으로 예상했습니다. 이 지수는 2024년에 약 2% 상승하여 지난해 2.7% 하락의 상당 부분을 해소했습니다.
엔화가 연준 회의 이후 1990년 이후 가장 약한 수준에서 하락한 후 달러화에 대한 강세를 주도할 것으로 예상됩니다. 응답자의 43%가 일본 통화의 성과를 능가할 것으로 예상했는데, 이는 그 다음으로 인기 있는 통화인 유로화와 영국 파운드화보다 두 배 이상 높은 수치입니다.
엔화는 연준 이전에 달러당 151.82까지 하락했고, 일본 은행이 2007년 이후 첫 금리 인상을 단행한 후에도 화요일 완화적 정책 설정을 유지하겠다고 약속한 이후 2024년에는 여전히 거의 7% 하락했습니다.
세계 최대 국채 시장인 국채는 거래자들이 빠르고 급격한 연준의 인하로 인해 베팅을 취소해야 함에 따라 올해 들어 지금까지 3% 이상 손실을 입었습니다.
주식이 채권을 이긴다
제롬 파월 의장은 연초 예상보다 높은 인플레이션 수치가 "때때로 험난한 길"에서 가격 상승이 둔화되고 있다는 더 넓은 이야기를 바꾸지 못했다고 말하면서 연준은 5회 연속 회의를 안정적으로 개최했습니다.
이는 연준이 올해 말 금리 인하 방침을 유지할 것이라는 기대를 확증해 주었고, 이는 기술주를 부양하고 수요일 미국 주식을 새로운 기록으로 끌어올리는 데 도움이 되었습니다.
Pulse 조사 응답자의 약 55%는 연준이 금리를 인하하기 시작하면 주식이 채권보다 좋은 성과를 낼 것으로 예상한다고 답했으며, 그 반대라고 답한 비율은 약간 낮았습니다.
MLIV Pulse 설문조사는 연준의 결정 직후 MLIV 블로그를 운영하는 Bloomberg의 Markets Live 팀이 Bloomberg 터미널 고객을 대상으로 실시했습니다. 여기에서 향후 설문조사에 등록하세요.
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미국 재고 증가로 유가 상승, 연준 금리 인하 초점
(Bloomberg) -- 미국 재고량이 감소하고 연준이 올해 금리를 인하할 것이라는 신호를 보내면서 유가는 상승했습니다. 이는 더 넓은 시장에 걸쳐 위험 선호도를 높이고 달러에 타격을 입혔습니다.
글로벌 벤치마크 브렌트유는 배럴당 86달러를 넘어 세 번째로 4차례 상승했고, 서부텍사스산 중질유는 82달러에 육박했습니다. 미국 전역의 원유 재고가 2주 연속 감소해 5년 계절 평균을 밑돌았습니다. 휘발유에 대해서도 큰 추첨이 기록되었습니다.
연준 관계자들은 수요일 차입 비용을 안정적으로 유지한 후 올해 세 차례의 금리 인하 전망을 유지했습니다. 미국 달러화 가치가 이틀 연속 하락하면서 달러화로 표시되는 상품의 매력이 높아졌습니다.
OPEC+가 시장 균형을 재조정하기 위해 감산을 연장함에 따라 원유는 올해 두 자릿수 상승률을 기록했으며 최근 몇 주 동안 좁은 범위를 벗어났습니다. 러시아 정유소에 대한 우크라이나 드론 공격, 홍해 선박 공격으로 인한 운송 비용 상승 등 지정학적 긴장도 가격을 뒷받침했지만, 카르텔 외부의 공급 급증으로 이익은 제한되었습니다.
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